C’est en ces termes explicites que Neville Chamberlain (premier ministre britannique) d\u00e9clarait officiellement au Royaume Uni la guerre avec l’Allemagne le 3 septembre 1939.<\/p>\n
La situation de l’\u00e9poque n’est pas sans rappeler l’actuelle avec les escalades que nous connaissons tous entre la Russie et l’Ukraine. Sans revenir sur les aspects humains \u00a0– dramatiques – du conflit, l’id\u00e9e est ici d’analyser les sanctions \u00e9conomiques et financi\u00e8res mises en place et leurs impacts sur les march\u00e9s financiers.<\/p>\n
[Outre les diff\u00e9rents gels d’avoirs, yachts, jet priv\u00e9s et autres voitures de sport des oligarques, ce sont plut\u00f4t le retrait des grandes banques russes du syst\u00e8me de paiements SWIFT et les interdictions d’intervention sur le march\u00e9 des changes de la banque centrale russe qui nous int\u00e9ressent ici.]<\/em><\/p>\n Hier dans la soir\u00e9e, les clients de certains h\u00f4tels et restaurants moscovites se sont retrouv\u00e9s face \u00e0 une situation peu commune : un refus syst\u00e9matique de leurs paiements par carte bancaire. C’est peut \u00eatre l’impact le plus concret des mesures mises en place.<\/p>\n Ensuite, la cons\u00e9quence financi\u00e8re la plus imm\u00e9diate et la plus effrayante est peut-\u00eatre l’extr\u00eame volatilit\u00e9 sur la devise russe (le rouble). A l’ouverture du march\u00e9 ce matin, elle avait perdu plus de 30% de sa valeur contre le dollar \u00e0 la cloture de vendredi dernier. L’impact est d’autant plus violent que les principales banques centrales occidentales ont d\u00e9cid\u00e9 d’interdir la banque centrale russe d’intervenir sur le march\u00e9 des changes\u00a0avec ses r\u00e9serves*, la laissant d\u00e9munie face aux \u00e9v\u00e9nements.<\/p>\n La derni\u00e8re fois qu’un tel \u00e9v\u00e9nement s’\u00e9tait produit, c’\u00e9tait le 17 ao\u00fbt 1998, entra\u00eenant l’explosion de LTCM, le hedge fund am\u00e9ricain le plus connu de l’\u00e9poque – fond\u00e9 par John Meriwether, figure embl\u00e9matique de Wall Street et le prix nobel Myron Scholes. L’\u00e9pisode s’\u00e9tait sold\u00e9 par une quasi-crise syst\u00e9mique, des pertes colossales pour les banques expos\u00e9es ($700m pour UBS, Dresdner Bank $145m…) et la mise en place de gardes fou r\u00e9glementaires (notamment le President’s Working Group on Financial Markets) par le pr\u00e9sident Clinton.<\/p>\n La deuxi\u00e8me cons\u00e9quence concerne la dette \u00e9trang\u00e8re Russe :\u00a0les soci\u00e9t\u00e9s Russes doivent en effet pr\u00e8s de $120Mds au secteur bancaire. La portion \u00e9trang\u00e8re de cette exposition repose principalement sur les banques europ\u00e9ennes avec en t\u00eate de lice Raiffeisen Bank (l’une des principales banques Autrichienne – $200Mds d’actifs et 50 000 employ\u00e9s) dont 35% du profit pr\u00e9-imp\u00f4ts vient de Russie et plus proche de nous Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale dont l’exposition \u00e0 la Russie s’\u00e9l\u00e8ve \u00e0 $20Mds (soit pr\u00e8s de 2% de l’exposition du groupe au risque de cr\u00e9dit). Les deux titres perdent respectivement 20% et 12% aujourd’hui.<\/p>\n La question \u00e0 un million de dollars : que deviennent ces positions dans un monde dans lequel la Russie n’est plus en mesure de processer des paiements internationaux? R\u00e9ponse intuitive : pas grand chose. Le march\u00e9 anticipe d\u00e9j\u00e0 que le risque de d\u00e9faut de la Russie sur sa dette d\u00e9passe les 50% et les choses prennent une moins en moins bonne tournure au fur et \u00e0 mesure que le temps passe.<\/p>\n Sans mauvais jeu de mot : attention aux montagnes russes sur les march\u00e9s financiers, donc.<\/p>\n Prenez soin de vous dans cette p\u00e9riode sombre,<\/p>\n Max<\/p>\n *Pour contr\u00f4ler son taux de change, une banque centrale peut intervenir en achetant \/ vendant sa devise contre des devises \u00e9trang\u00e8res.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" C’est en ces termes explicites que Neville Chamberlain (premier ministre britannique) d\u00e9clarait officiellement au Royaume Uni la guerre avec l’Allemagne le 3 septembre 1939. La situation de l’\u00e9poque…<\/p>","protected":false},"author":8,"featured_media":2457,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-2338","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-le-billet-de-monocle"],"acf":[],"yoast_head":"\n