![\"\"](\"https:\/\/monocle.lu\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Capture-decran-2024-04-17-184432.png\")
<\/p>\nSi on r\u00e9sume Netflix depuis 2020, on a eu un \u00e9norme boost \u2013 logique \u2013 pendant la p\u00e9riode Covid avec une explosion des utilisateurs de 167M \u00e0 222M entre d\u00e9but 2020 et fin 2021. D\u00e9but 2022, \u00e7a se g\u00e2te : Netflix perd des utilisateurs, notamment aux US. L\u2019h\u00e9morragie est faible mais suffit \u00e0 faire plonger le cours : divis\u00e9 par 3 en 5 mois.<\/p>\n
<\/p>\n
R\u00e9action des co-CEOs : d\u2019abord lancer un abonnement moins cher mais avec des pubs. Ensuite emp\u00eacher le partage des codes \u00e0 partir de mi-2023. \u00c7a c\u2019est un vrai boost. R\u00e9sultat, la croissance du nombre d\u2019utilisateurs retrouve des couleurs. En 2022, on stagnait \u00e0 74M aux US depuis des trimestres, on arrive \u00e0 80M fin 2023. Au global, on atteint 265M d\u2019utilisateurs.<\/p>\n
<\/p>\n
Source : 10K Netflix<\/em><\/p>\n <\/p>\n Le probl\u00e8me c\u2019est qu\u2019on arrive \u00e0 la fin de ce boost. La publication du 18\/04 sera la derni\u00e8re \u00e0 en b\u00e9n\u00e9ficier. <\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n Netflix a 2 moteurs de croissance : 1\/ le nombre d\u2019utilisateurs, 2\/ le prix de l\u2019abonnement.<\/span><\/p>\n <\/p>\n En 2023, 80M d\u2019utilisateurs \u00e7a fait plus de 50% de p\u00e9n\u00e9tration aux Etats-Unis. En Europe, on est au-dessus des 30%. Sur ces bases, \u00e7a va \u00eatre moins facile de cro\u00eetre. On a un sc\u00e9nario possible avec un retour \u00e0 la situation de 2022, avec une stagnation des utilisateurs.<\/span><\/p>\n Le moteur \u00ab utilisateurs \u00bb devrait m\u00e9caniquement ralentir. La question est donc de voir dans quelle mesure le second \u2013 la hausse des prix \u2013 peut prendre le relais. Netflix les a d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9s par le pass\u00e9 : +60% aux US entre 2017 et aujourd\u2019hui, sans v\u00e9ritable retour de b\u00e2ton.<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n \u00c7a d\u00e9pendra aussi de ce que font les concurrents car il y a du monde sur le plateau : Disney, Apple, Amazon, HBO, Paramount\u2026 Sans oublier Youtube qui est un concurrent plus que s\u00e9rieux, surtout chez les plus jeunes.<\/span><\/p>\n <\/p>\n R\u00e9partition du temps de vid\u00e9os quotidien des adolescents am\u00e9ricains<\/p>\n Source : MarketingCharts.com<\/span><\/em><\/p>\n \n Le rem\u00e8de viendra peut-\u00eatre d\u2019une maitrise des co\u00fbts. En th\u00e9orie, c\u2019est possible, \u00e0 voir dans la pratique. Le principal co\u00fbt de Netflix c\u2019est la cr\u00e9ation de contenu. En 2022, c\u2019\u00e9tait $17Mds. En 2023, c\u2019\u00e9tait $12Mds, gr\u00e8ve dans les studios oblige. On va retourner \u00e0 $17Mds cette ann\u00e9e. \u00c7a c\u2019est la troisi\u00e8me question : est-ce que les investissements par utilisateur peuvent baisser de fa\u00e7on p\u00e9renne sans affecter le nombre d\u2019abonn\u00e9s ? On aura un d\u00e9but de r\u00e9ponse cette ann\u00e9e.<\/p>\n <\/p>\n Netflix devrait g\u00e9n\u00e9rer $6Mds de cash cette ann\u00e9e. La capitalisation est \u00e0 $270Mds, environ 2% de rendement. Pas n\u00e9cessairement mauvais en soi, tout d\u00e9pend des r\u00e9ponses que vous donnez aux 3 questions pr\u00e9c\u00e9dentes. A ce niveau, on dit prudence pour notre part.<\/p>\n \n Du 05\/04 au 12\/04, le fonds c\u00e8de 1.1% quand le CAC 40 perd 0.6%, et le S&P 500 1.6%. BioNTech et Capri Holdings sont les principaux contributeurs n\u00e9gatifs \u00e0 la performance.<\/p>\n Cette semaine, nous avons pris des profits en all\u00e9geant la position dans Tidewater et nous avons initi\u00e9 de nouvelles positions avec Berry Global (3% du fonds), Capri Holding (3%), Pernod Ricard (2%) et Orange (2%).<\/p>\n <\/p>\n C\u00f4t\u00e9 obligations, nous avons continu\u00e9 \u00e0 vendre la position Rivian et nous avons augment\u00e9 notre exposition aux taux US. Nous sommes d\u00e9sormais \u00e0 34%.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Have a good week,<\/p>\n Antoine<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Si on r\u00e9sume Netflix depuis 2020, on a eu un \u00e9norme boost \u2013 logique \u2013 pendant la p\u00e9riode Covid avec une explosion des utilisateurs de 167M \u00e0 222M…<\/p>","protected":false},"author":8,"featured_media":4652,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-4649","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-le-billet-de-monocle"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/monocle.lu\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Netflix.png\")
<\/p>\nMarket and portfolio focus<\/strong><\/h2>\n
Behaviour:<\/strong><\/h3>\n
Lines:<\/strong><\/h3>\n