![\"\"](\"https:\/\/monocle.lu\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/John-Sherman-Ohio.webp\")
<\/p>\nJohn Sherman, pas s\u00fbr que son nom vous dise quelque chose. Pourtant une loi importante porte son nom aux Etats-Unis, le Sherman Act. Elle date de 1890 et limite le pouvoir des entreprises : c\u2019est la loi antitrust.<\/p>\n
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Son but : r\u00e9guler les monopoles et emp\u00eacher les accords anticoncurrentiels. Le cas embl\u00e9matique, c\u2019est la Standard Oil de John Rockefeller qui sera d\u00e9mantel\u00e9e en 1911 et donnera naissance \u00e0 39 soci\u00e9t\u00e9s ind\u00e9pendantes (NB : les deux plus importantes \u00e9taient Exxon et Mobil, qui fusionneront en 1999).<\/p>\n
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Bis repetita un si\u00e8cle plus tard ? C\u2019est la question \u00e0 plusieurs trillions.<\/p>\n
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En ao\u00fbt, suite \u00e0 une plainte du Department of Justice am\u00e9ricain (DOJ), le juge Amit Mehta – \u00e7a ne s\u2019invente pas \u2013 a reconnu que Google avait enfreint le Sherman Act. Dit plus clairement : \u00ab Apr\u00e8s avoir soigneusement examin\u00e9 et pes\u00e9 les t\u00e9moignages et les preuves, le tribunal parvient \u00e0 la conclusion suivante : Google est un monopole [dans la recherche en ligne], et il a agi comme tel pour le maintenir. \u00bb<\/p>\n
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Pas tendre le juge Mehta. Pour le moment, on ne sait pas \u00e0 quelle sauce va \u00eatre mang\u00e9 Google. Le DOJ doit proposer des sanctions aujourd\u2019hui au juge, qui statuera courant 2025.<\/p>\n
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Les \u00ab rem\u00e8des \u00bb les plus discut\u00e9s sont assez drastiques, du d\u00e9mant\u00e8lement pur et simple (pour ceux qui se diraient que les R\u00e9publicains seraient plus tendres, c\u2019est la solution demand\u00e9e par JD Vance, le co listier de Donald Trump) \u00e0 l\u2019interdiction pour Google de payer pour \u00eatre le moteur de recherche par d\u00e9faut.<\/p>\n
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Si le d\u00e9mant\u00e8lement para\u00eet jouer contre les int\u00e9r\u00eats des consommateurs, ce n\u2019est pas le cas de la deuxi\u00e8me option. Et si c\u2019\u00e9tait la voie choisie, on aurait deux perdants. Alphabet, d\u2019abord, qui verrait sa part de march\u00e9 de 90% \u00eatre rong\u00e9e. Apple ensuite.<\/p>\n
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Chaque ann\u00e9e, Google lui verse plus de 20Mds$ pour \u00eatre son moteur de recherche par d\u00e9faut. 20Mds$ de pur profit pour Apple. 20Mds$ sur les 120Mds$ de r\u00e9sultat op\u00e9rationnel. Quand on se rappelle qu\u2019Apple est dans le pot-au-noir niveau croissance et que sa valorisation est dans les plus hauts, le risque n\u2019est pas n\u00e9gligeable.<\/p>\n
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<\/p>\n <\/p>\n La d\u00e9cision contre Google est la premi\u00e8re depuis le jugement contre Microsoft il y a 25 ans (qui avait fait long feu). Parmi les 8 soci\u00e9t\u00e9s qui font 30% du march\u00e9 am\u00e9ricain, 4 font l\u2019objet d\u2019enqu\u00eates antitrust (Alphabet, Amazon, Apple et Meta). Google pourrait bien \u00eatre le premier domino.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Focus march\u00e9s et portefeuille<\/strong><\/p>\n Sur la semaine du 27 septembre au 4 octobre, le fonds perd 0.4%, le CAC 40 3.2% et le S&P500 fait +0.2%.<\/p>\n <\/p>\n Pas d\u2019annonce sp\u00e9cifique sur nos lignes cette semaine donc pas de mouvement particulier. Notons tout de m\u00eame que les taux longs am\u00e9ricains sont remont\u00e9s \u00e0 4.25% en fin de semaine, nous co\u00fbtant une douzaine de bps.<\/p>\n <\/p>\n C\u00f4t\u00e9 mouvements, on avait d\u00e9j\u00e0 parl\u00e9 de nos sorties de Magnite et Tidewater dans le billet de la semaine derni\u00e8re. Vendredi, on a doubl\u00e9 notre position sur les taux longs am\u00e9ricains (30 ans) pour en avoir 26% du portefeuille aujourd\u2019hui.<\/p>\n <\/p>\n Notre exposition actions nette reste aujourd\u2019hui vers 10%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" John Sherman, pas s\u00fbr que son nom vous dise quelque chose. Pourtant une loi importante porte son nom aux Etats-Unis, le Sherman Act. Elle date de 1890 et…<\/p>","protected":false},"author":8,"featured_media":4887,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-4893","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-le-billet-de-monocle"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/monocle.lu\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/Capture-decran-2024-10-08-121642.png\")
\nMultiple Forward Price\/Earnings d’Apple – Source: TIKR<\/em><\/p>\n