Le billet de Monocle

Pfizer, Le Casse Du Siècle

02 novembre 2021

Pfizer publiait ce matin ses résultats du 3ème trimestre et précisait ses prévisions pour l’année 2021 :
– 82 milliards de $ de chiffre d’affaires
– 23 milliards de $ de résultat net
C’est deux fois plus qu’avant la pandémie. Une année hors norme.

Bingo
Le vaccin en tête de course : 2,3 milliards de doses pour l’année 2021.
De quoi faire doubler les résultats du groupe en 1 an.
Mais ce n’est pas tout. Le reste de l’activité du géant pharmaceutique se porte bien.
Et Pfizer dégage toujours une marge nette stratosphérique de 30%.

Par contre
Le prix de l’action n’a pas encore suivi.
Aujourd’hui Pfizer vaut 240 milliards de $. Soit le même niveau qu’en novembre 2018. Sauf qu’entre temps, Pfizer a touché le gros lot. Des milliards de dollars encaissés grâce au vaccin. Reste à savoir comment cette somme sera utilisée.

La suite ?
Scénario 1 – le Covid se dissipe. Pfizer encaisse le magot encore quelques mois et retourne à son rythme de croisière initial : 45 milliards de ventes, 15 milliards de marge nette. Elle serait donc valorisée 16x son résultat : un bon prix. Mais avec au moins 10 milliards de + dans les coffres…
Scénario 2 – le Covid persiste. Nous avons besoin de vaccins booster chaque année et Pfizer surfe sur le marché. Estimations : 65 milliards de ventes, 20 milliards de marge nette. Pfizer serait valorisée 12x son résultat : c’est peu cher.

Une belle opportunité dans ces marchés de cinglés ?

Excellente semaine,

Pierre

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