Le billet de Monocle

L’Oréal, parce que vous le valez bien

03 janvier 2022

Le numéro 1 mondial des cosmétiques se paie désormais 55x son résultat.

Ce matin, l’action L’Oréal rejoue avec ses plus hauts, à 430€. Une progression de +70% depuis son niveau pré-pandémie (250€).

Pourtant, voici ce que devrait dégager L’Oréal en 2021 :
– 32 milliards € de chiffre d’affaires (vs 30 milliards en 2019)
– 7 milliards € de Free Cash-Flow (vs 5,5 milliards en 2019)
– 4,5 milliards € de résultat net (vs 3,8 milliards en 2019)

Constat :
– Les ventes progressent de 3% par an depuis 2019, on ne parlera pas d’un rythme effréné.
– Le résultat net a progressé de 9% par an, tiré par la croissance des ventes en e-commerce – un canal de distribution nettement plus rentable que les magasins physiques (pas de loyer, moins de personnel, optimisation des stocks, etc.). La pandémie a poussé le client à consommer sur internet, mais plus on s’approche de l’après covid et plus cet effet va s’estomper.

Conclusion : bel actif, mauvais prix – ce ne sont pas les fondamentaux qui expliquent la hausse du prix de l’action. Rappelons que sur les 20 dernières années, pendant 14 d’entre elles, L’Oréal s’est payée moins de 30 fois son résultat.

Excellente semaine,
Pierre

PS : Si ça vous plait, n’hésitez pas à en faire profiter vos amis 😉

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