Les volumes sont faux !
21 mars 2024
Ci-dessous, le graphique sur l’action A de Berkshire – la plus grosse action du monde à $600,000 la pièce.
En bleu les chiffres de volumes. En rouge le volume multiplié par le cours, donc la valeur en $ du flux, par trimestre.
BERKSHIRE ACTION A
Source : Reuters
$5 Mds par trimestre en 2019, puis $50 Mds en 2021, puis $500 Mds maintenant… Où est l’erreur ?
L’erreur elle est dans cette règle de la FINRA, le régulateur des marchés américains, sur le trading des fractions d’actions :
FINRA – Market Transparency Reporting – Article 101.14
« Lorsqu’ils déclarent une transaction portant sur un nombre fractionnaire d’actions, les opérateurs doivent supprimer la fraction et déclarer le nombre entier, sauf si ce dernier est égal à 0 (zéro). Si le nombre entier est égal à 0, les opérateurs doivent l’arrondir à 1. »
Le trading sur les fractions d’actions a été popularisé par Robinhood : avant il fallait acheter un nombre rond d’actions, maintenant vous pouvez achetez pour une fraction d’action. « Vous pouvez commencer à seulement $1 » dit Robinhood sur son site.
Donc cette nouveauté avec cette règle, cela donne que si quelqu’un achète pour $1 d’action Berkshire A, l’opérateur « arrondit » à une action, soit $600.000. D’où ces volumes invraisemblables.
Le phénomène est le plus visible ici mais bien présent partout. Ci-dessous les graphiques pour APPLE, MICROSOFT, TESLA pour voir.
APPLE
Source : Reuters
MICROSOFT
Source : Reuters
TESLA
Source : Reuters
Et pour comparer avec un marché où il n’y a pas de fractional trading, les mêmes graphiques pour LVMH et TOTAL.
LVMH
Source : Reuters
TOTAL
Source : Reuters
Conclusion : les volumes que nous suivons donc tous sur les actions US sont faux, et la réalité est nettement inférieure aux chiffres affichés. Cela veut dire que c’est un indicateur de plus qui disparaît pour suivre l’évolution des marchés.
Focus marchés et portefeuille
Comportement
Du 08/03 au 15/03, le fonds gagne +1.0% quand le CAC 40 gagne 1.7%, et le S&P 500 perd 0.1%. Les principaux contributeurs sont les lignes Futu Holdings (+0.5%), Tidewater (+0.4%) et Alphabet (+0.3%).
Lignes
Cette semaine, nous avons initié une nouvelle ligne dans le portefeuille avec Unilever (4% du fonds). Un bon dividende player avec un rendement de 3.8% sur notre prix d’entrée.
Bonne semaine,
Charles
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