Maman, j’ai raté l’avion
06 février 2023
⚠️La deuxième édition du Canap’ de Monocle c’est mercredi 8 février à 17h30 (inscription ici) ⚠️
Le 27 janvier, voici ce que l’on écrivait à propos de Meta, après avoir liquidé la moitié de notre position : « nous sommes très confiants sur la tendance de long-terme mais le contexte nous incite à de la prudence sur les résultats qui seront publiés dans les jours qui viennent ». Nous clôturerons le reste de la position 4 jours plus tard, en amont des résultats de Snap.
Ceux-ci s’avèreront être très médiocres. : pas de croissance, et un revenu moyen par utilisateur en baisse de 15% sur 1 an. Notre point de vue est conforté : le secteur de la pub n’est pas en bonne posture. Et jusqu’ici, les investissements de Marc Zuckerberg dans la Metaverse sont mal perçus par le marché. Un décrochage du titre semble plus probable qu’un rebond.
Sauf que « Zuck » en a décidé autrement. Pour 2023, le patron de Meta a décidé de se focaliser sur « l’efficience ». Comprenez minimiser les ressources pour un même niveau de résultat.
Les prévisions d’investissement pour l’année à venir sont abaissées de 5 milliards $, grâce à une baisse des constructions de data centers. Les coûts opérationnels sont également revus à la baisse de 5 milliards $. Moins de charges salariales et des coûts variables que prévu.
Résultat : l’action prend +23% jeudi dernier.
On a raté l’avion…
On va bien sûr éviter de faire comme Chris Colombus, qui enchainera 2 ans plus tard avec « Maman, j’ai encore raté l’avion ». Mais Monocle est un fonds patrimonial, sa vocation est de préserver le capital. Il faut donc parfois renoncer à embarquer par peur d’un crash, quitte à parfois rater de belles réactions de marché.
Focus marchés et portefeuille
Comportement
Sur la semaine (du 30 janvier au 3 février), le fonds reste stable. Aux Etats-Unis, le S&P500 progresse de 3%. Après un mois de janvier particulièrement euphorique sur les marchés, nous maintenons un positionnement prudent. L’exposition action du fonds est à 23%.
Lignes
Meta : nous avons liquidé le reste de la position en amont des résultats pour les raisons expliquées ci-dessus.
Excellente semaine,
Pierre
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