Ça balance pas mal à Paris… et ailleurs
03 November 2023
On arrive dans la dernière ligne droite de l’année. Les résultats du troisième trimestre sont en grande partie sortis et le moins que l’on puisse dire c’est que certains ne sont pas passés inaperçus tant les réactions ont été fortes.
Côté Europe, on a eu Worldline à -60% en un jour, suffisamment rare pour être cité une énième fois. Mais également Sanofi à -20%, Alstom à -40% ou Orsted à -25%. Chez nos amis britanniques, on peut citer Rentokil à -20% ou CAB Payments à -70% (3 mois après son introduction en bourse c’est sympa).
De l’autre côté de l’Atlantique ça a pas mal swingué aussi. Paycom a perdu 40%, Align Technologies 25%, Estée Lauder 20%. Loin d’être des penny stocks la plupart pèsent plusieurs milliards, voire dizaines de milliards, de capitalisation boursière. Elles sont suivies quotidiennement par des dizaines d’analystes et d’investisseurs qui les connaissent bien mais M. Marché est impitoyable. Un écart avec les attentes et le couperet tombe : problématique quand on sait qu’une erreur peut grignoter un bon bout de performance.
En prenant le problème à l’envers, on trouve un début de solution : si rater les attentes est sanctionné, alors il faut que celles-ci soient basses. Comment faire ? On peut commencer par revisiter un concept ancien : la marge de sécurité (chapitre 20 de L’investisseur intelligent, Benjamin Graham). L’image est la suivante : si vous construisez un pont pour faire passer des camions de 30 tonnes, vous faites en sorte que le pont puisse supporter largement plus. Dans notre métier c’est pareil, on estime la valeur d’un actif et on investit lorsque son prix est nettement inférieur à celle-ci, autrement dit quand les attentes sont faibles.
L’intérêt de la marge de sécurité c’est que même si vous vous plantez sur votre estimation de valeur, vous êtes protégé. Entendons-nous bien : ça n’évite pas les gamelles mais ça les rend moins douloureuses. Du coup, moins de risque d’être pris dans le maelström quand les titres sont balancés… et on peut même en profiter pour faire ses emplettes.
Disclaimer
This presentation is a promotional document. The content of this document is communicated by and is the property of Monocle Asset Management. Monocle Asset Management is a portfolio management company approved by the Autorité des Marchés Financiers under number GP-20000040 and registered with the ORIAS as an insurance broker under number 10058146. No information contained in this document should be construed as having any contractual value. This document is produced for information purposes only. The prospects mentioned are subject to change and do not constitute a commitment or a guarantee. Access to the products and services presented here may be subject to restrictions for certain persons or countries. Tax treatment depends on individual circumstances. The fund mentioned in this document (Monocle Fund SICAV) is authorized for marketing in France and possibly in other countries where the law permits. Before making any investment, it is advisable to check whether the investor is legally entitled to subscribe to the fund. The risks, costs and recommended investment period of the funds presented are described in the KIDD (key investor information documents) and the prospectus, available free of charge from Monocle Asset Management and on the website. The KIDD must be given to the subscribers before the subscription. Past performances are not a reliable indicator of future performances. Monocle Asset Management cannot be held responsible for any decision taken or not taken on the basis of information contained in this document, nor for the use that could be made by a third party. The investor may lose all or part of the amount of capital invested, as the funds are not capital guaranteed.
To unsubscribe or for any information request, you can email us at monocle@monocle.lu
