Les Billets de Monocle

Les Billets de Monocle
« Ex Darling »
A l’été 2021 on regardait l’action Moderna, un des deux players sur le vaccin COVID, qui était au-dessus de $400. Cela correspondait à une valorisation de $160 milliards,...
18 décembre 2024
Les Billets de Monocle
« Simple »
Il y a onze ans je tombe sur Novagold. Le pitch est simple. La société détient la moitié de Donlin Gold, l’un des premiers gisements d’or au monde,...
12 décembre 2024
Les Billets de Monocle
« L’Arbre aux Quarante Ecus* »
Quand je rencontre des lecteurs du Billet, ils me disent souvent que ce qu’ils aiment bien c’est apprendre quelque chose sur des boîtes qu’ils ne connaissent pas. Alors...
04 décembre 2024
Les Billets de Monocle
« Masa «
J’ai terminé les 335 pages de « Gambling Man » de Lionel Barber sur Masayoshi Son – ou plus simplement « Masa ». Si vous êtes pressé, voilà un résumé en cinq...
27 novembre 2024
Les Billets de Monocle
« Le punching ball «
Fraîchement arrivé à Paris en sortant de mon pensionnat, je m’étais inscrit avec un copain à un club de boxe française près de la Porte Maillot. Mon objectif...
20 novembre 2024
Les Billets de Monocle
« Chercher l’intrus »
Si je vous colle ici cette brochette d’investisseurs de légende : Et que je vous demande, parmi ces stockpickers, de me sortir l’intrus, vous allez faire comme...
13 novembre 2024
Les Billets de Monocle
« Election Night »
Justement, il n’est pas facile de vous sortir un truc intéressant un lendemain d’élections où tous les experts en politique américaine vont sortir autant de papiers. Je risque...
12 novembre 2024
Les Billets de Monocle
« La juge s’habille en Prada »
« - Pourquoi les femmes ont besoin de tant de sacs ? T’en as un, tu fous tout ton bordel dedans et voilà c’est réglé ! – La mode...
30 octobre 2024
Les Billets de Monocle
« Gambling Man »
Qui était l’homme le plus riche du monde le 15 février 2000 ? Non ce n’était pas Bill Gates (2ème), ni son cofondateur Paul Allen (3ème). Ce n’était...
24 octobre 2024
Les Billets de Monocle
« Le pistolet »
On sait que le monde se divise en deux catégories : ceux qui ont un pistolet chargé et ceux qui creusent. Le retail aux Etats-Unis, c’est la même...
18 octobre 2024
Les Billets de Monocle
« Le domino »
John Sherman, pas sûr que son nom vous dise quelque chose. Pourtant une loi importante porte son nom aux Etats-Unis, le Sherman Act. Elle date de 1890 et...
09 octobre 2024
Les Billets de Monocle
« Une seule idée »
Chaque semaine, lorsque je commence à rédiger le billet, j’ai bien en tête cette consigne de François Mitterrand, qui tenait lui aussi une chronique hebdomadaire au début de...
09 octobre 2024
Les Billets de Monocle
« Le Tri »
En violet l’Euro contre Dollar, en orange la volatilité implicite 3 mois de ce même couple de devises. Sur le premier, on voit que le niveau de 1.11...
18 septembre 2024
Les Billets de Monocle
« Kelly en Images »
Toutes mes excuses pour ce billet tardif, Antoine est en vacances et les marchés bougent donc entre le four, le moulin et le billet c’est le rush. Avec...
13 septembre 2024
Les Billets de Monocle
« Where do we go from now ? »
Il y a un mois le Nikkei perdait 13% en une journée, le SP500 7% en deux jours et la volatilité touchait un plus haut. Il y a une...
05 septembre 2024
Les Billets de Monocle
Enough is enough
« Vendredi matin, San Francisco, bureau de EcoR1 Capital, fonds de biotechnologie de trois milliards de dollars. Oleg Nodelman tombe sur le Billet de Monocle de la semaine...
30 août 2024
Les Billets de Monocle
Explications
Cette semaine, après avoir reçu plusieurs demandes, le billet détaille la performance du fonds depuis début juillet. Ces questions sont plus que normales : la performance (part A) est...
23 août 2024
Les Billets de Monocle
Volatilité, Retracement et une leçon d’il y a 94 ans
Le SP500 a touché son top le 16 juillet à 5667. La volatilité (VIX) valait alors 13.1%. La correction qui a suivi a emmené l’indice jusqu’à 5119, le...
14 août 2024
Les Billets de Monocle
« Les Prédictions de Nostrabérus »
« Pinuche est en train de trépigner des cellules grises, révèle le Dodu : figure-toi que cette vieille loque fait des mots écrasés pour un concours dont à propos...
08 août 2024
Les Billets de Monocle
Gare Au Multiple
Il y a trois ans, nous étions à la même époque dans les préparatifs du salon Patrimonia. Pour ce faire nous étions en train d’imprimer la carte...
30 juillet 2024
Les Billets de Monocle
RanXerox
Normalement Antoine a la tête du gars auquel on n’hésiterait pas à demander sa route. Ce n’était pas le cas jeudi dernier, où il ressemblait plutôt à RanXerox,...
24 juillet 2024
Les Billets de Monocle
« x2 »
Hier (brièvement), l’action Aurora Innovation a touché $5.24. Ce cours représente une hausse de +104% depuis que nous l’avons acheté il y a un mois et demi. C’est évidemment une...
18 juillet 2024
Les Billets de Monocle
Extrapolation
Le SP500 est à +18% depuis le début de l’année, tiré en majeure partie par une poignée de megacaps. Sur celles-ci, le marché paye des multiples de plus en plus...
11 juillet 2024
Les Billets de Monocle
Les types de 60 kilos
On commence par une petite devinette cette semaine : on est le 1er janvier 1971 et je vous propose d’investir 100$ Soit dans le S&P 500 version classique...
03 juillet 2024
Les Billets de Monocle
Duolingo d’or
Luis Von Ahn Son nom ne vous dit peut-être rien, pourtant vous vous êtes déjà tous servis de ses produits Luis Von Ahn est né au...
26 juin 2024
Les Billets de Monocle
Ukrainian Express
Je voulais écrire ce billet sur les implications des élections sur la gestion. Mais après avoir erré sur le sujet, je me suis rappelé de Buffett, qui au...
19 juin 2024
Les Billets de Monocle
LE PREMIER VEHICULE QUI SERA AUTONOME AVANT LA FIN DE L’ANNEE
1/ La population de chauffeurs de poids lourds aux US est âgée. Age des chauffeurs de poids lourds Source : Statista 2/ Elle est âgée car...
12 juin 2024
Les Billets de Monocle
Chien tête en haut, chien tête en bas
L’action Lululemon, c’est un peu un cours de yoga. Ça fait pas mal de temps qu’on suit la réussite de Lululemon, alors quand on l’a vue être pire...
04 juin 2024
Les Billets de Monocle
You Always Hurt The One You Love
Librairie Galignani, rue de Rivoli. Je vois ce gros pavé de 600 pages intitulé « YOU ALWAYS HURT THE ONE YOU LOVE » et me demande ce que ce bouquin...
28 mai 2024
Les Billets de Monocle
China on the road to North Korea
George Magnus est un des membres du China Center à l’université d’Oxford. Auparavant, il fut pendant vingt ans (1995-2016) le chef économiste d’UBS. Il connaît donc bien et...
22 mai 2024
Les Billets de Monocle
So long Mr. Munger
Omaha 5h00. Il pleut, il fait froid. Clairement pas un temps à attendre dehors et pourtant… C’est la 3ème année que je viens me cailler au fin fond des Etats-Unis pour assister à la grande messe de Berkshire Hathaway animée depuis toujours par ses deux grands prêtres presque centenaires.
15 mai 2024
Les Billets de Monocle
Un Avenir Radieux
Ce n'est pas le "système gestion passive" qui est imbattable mais une poignée de stocks sur une période définie et particulière.
07 mai 2024
Les Billets de Monocle
Human stupidity: an illustration
Sortant d'une période où l'inflation alimentaire vient de prendre 35% en 4 ans, aller se battre sur le prix du sac à main de "luxe accessible" c'est admirable.
24 avril 2024
Les Billets de Monocle
Netflix c’est fantastique ?
Si on résume Netflix depuis 2020, on a eu un énorme boost – logique – pendant la période Covid avec une explosion des utilisateurs de 167M à 222M...
18 avril 2024
Les Billets de Monocle
4 milliards de kilos
Aujourd’hui on va vous parler d’une entreprise dont vous avez déjà consommé les produits sans même savoir qu’elle existait. Cette entreprise c’est Lamb Weston et elle fait un produit tellement commun qu’on en oublierait qu’il y a des géants derrière : des frites !
11 avril 2024
Les Billets de Monocle
Defensive stocks = poubelle
L’un des corollaires de l’engouement pour la Tech ces dernières temps, c’est que d'autres secteurs ont été abandonnés. L’allocation vers les secteurs dits défensifs (santé, consommation de base, utilities) a chuté vers un plus bas historique sur les 20 dernières années.
03 avril 2024
Les Billets de Monocle
Les volumes sont faux !
Les volumes que nous suivons tous sur les actions US sont faux, et la réalité est nettement inférieure aux chiffres affichés. Cela veut dire que c'est un indicateur de plus qui disparaît pour suivre l'évolution des marchés.
21 mars 2024
Les Billets de Monocle
“What the hell is risk ?”
“There are these two young fish swimming along, and they happen to meet an older fish swimming the other way, who nods at them and says, ‘Morning, boys....
15 mars 2024
Les Billets de Monocle
« La grosse claque »
Jeudi dernier, l’action Teleperformance s’est prise une bonne claque, genre pied sur le skateboard en partant du palier du 3ème étage. Le cours est passé de €130 à...
08 mars 2024
Les Billets de Monocle
Le risque et la bulle
Le mieux pour éviter le risque, c’est de lui faire face. Le risque sur Nvidia, c’est une bulle de valorisation suite à l’émergence de l’Intelligence Artificielle. ...
01 mars 2024
Les Billets de Monocle
« Le red flag n’est plus un red flag »
Si Obelix a sa potion magique, les Bourguignons – comme Antoine – ont, eux, le vin. Et l’objet sacré, ce n’est pas la marmite mais plutôt la bouteille....
22 février 2024
Les Billets de Monocle
« Self-service »
Chez Monocle, on ne craint pas trop les situations compliquées mais parfois c’est trop. Cette semaine, on a regardé Frasers, le distributeur britannique, et l’histoire de son fondateur,...
15 février 2024
Les Billets de Monocle
« Il y a quelque chose de pourri au royaume de la vol »
Après la hausse vertigineuse de Meta (+20%) la semaine dernière, mardi j’ai regardé SNAP pour voir si cette action n’était pas qu’un fruit bien mûr prêt à tomber....
08 février 2024
Les Billets de Monocle
« Poster Boy »
L’année dernière, il n’y a pas eu beaucoup d’introductions en bourse dans le Cloud. En fait il n’y en a eu qu’une : KLAVIYO Car après...
01 février 2024
Les Billets de Monocle
La lutte
Je ne sais pas si l’image la plus parlante pour visualiser la gestion active aujourd’hui c’est les scènes de cauchemar de Terminator après que les machines ont pris...
25 janvier 2024
Les Billets de Monocle
« Attention ça envoie »
Si on s’intéresse au cycle du capital, il y a un bouquin intéressant à lire c’est Capital Returns d’Edward Chancellor. Cela dit je l’ai passé à Charles qui...
17 janvier 2024
Les Billets de Monocle
« Known knowns »
Interrogé en février 2002 sur les connexions entre Saddam Hussein et les organisations terroristes, Donald Rumsfeld avait répondu : “There are known knowns, things we know that we...
10 janvier 2024
Les Billets de Monocle
« Le Post-it »
Je ne sais pas si vous vous rappelez de cette planche d’Astérix où Abraracourcix, ayant abusé de sanglier, est couché sous un arbre pour se remettre. Une feuille...
22 décembre 2023
Les Billets de Monocle
Still there
Michael Osterholm, patron du CIDRAP (Center for Infection Disease Research and Policy), le 30 novembre aux Etats-Unis: « Le COVID-19 est toujours là et il est toujours important, même...
18 décembre 2023
Les Billets de Monocle
Nos amis les cannibales
On entend tous les jours parler de rachats d’actions par les entreprises mais le plus souvent, c’est uniquement cosmétique et sans grand effet. Pourtant, utilisés à bon escient...
07 décembre 2023
Les Billets de Monocle
127 heures
En avril 2003, Aron Ralston tombe à l’intérieur du canyon qu’il est en train d’explorer. Dans sa chute, il se coince le bras entre deux rochers. Après avoir...
29 novembre 2023
Les Billets de Monocle
La fin des vacances
A chaque fois que les banques centrales remontent les taux pour siffler la fin des vacances, on voit un moment où les marchés ne veulent pas l’entendre. Ce...
17 novembre 2023
Les Billets de Monocle
« Magnificent Seven »: la fin de l’épopée?
Vous avez lu un peu partout que la hausse du marché américain cette année est due aux « Magnificent Seven »: Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla. On...
10 novembre 2023
Les Billets de Monocle
Ça balance pas mal à Paris… et ailleurs
On arrive dans la dernière ligne droite de l’année. Les résultats du troisième trimestre sont en grande partie sortis et le moins que l’on puisse dire c’est que...
03 novembre 2023
Les Billets de Monocle
« Spin-offs are Grrreat ! »
Ci-dessus c’est le graph de l’action WK Kellogg, le roi du corn flakes. Le groupe historique vient de se séparer de son activité américaine en en faisant...
19 octobre 2023
Les Billets de Monocle
Long taux longs
Depuis des années, sur notre partie obligataire nous ne faisions pas grand-chose. Avec les taux à zéro, il y avait peu à gagner, et beaucoup de coups à...
13 octobre 2023
Les Billets de Monocle
« Les dollars sont dans l’ours en peluche »
Cette femme, c’est Kati Karikó avec son mari et sa fille Susan. Nous sommes en 1985, elle vient d’avoir trente ans et de faire ses valises pour...
04 octobre 2023
Les Billets de Monocle
« Test de réalité pour une favorite Covid »
La presse a beaucoup parlé ces derniers jours d’Instacart. Créée en 2012 par un ancien d’Amazon, l’entreprise américaine permet aux clients via son application d’envoyer un « personal...
29 septembre 2023
Les Billets de Monocle
« Dumb Money »
En 2021, au top de la frenzie, j’avais trouvé un indicateur simple qui était l’action Gamestop. La société, spécialiste de la distribution de jeux vidéo, était déjà bien...
21 septembre 2023
Les Billets de Monocle
« Pleased »
Le billet arrive tard cette semaine parce que je me suis retrouvé empêtré dans mes analyses. Je voulais vous faire un truc simple sur Dollar General, à la...
15 septembre 2023
Les Billets de Monocle
« Attends, attends… »
3 Janvier 2022, Teleperformance, le leader mondial de la relation client est la star du CAC40. Toujours dirigé par son fondateur, le groupe et ses 400.000 salariés sont...
08 septembre 2023
Les Billets de Monocle
« Il est temps de sortir le parapluie »
Les indices montent, les médias suivent et l’euphorie revient. Pendant ce temps-là, je vois que : 1. La confiance du consommateur est au plus bas. La publication récente...
31 août 2023
Les Billets de Monocle
Adyen: moins 50% en trois jours!
Adyen, fleuron de la tech européenne, entrée dans le STOXX 50 en fanfare il y a trois ans, a perdu en quelques jours la moitié de sa capitalisation...
24 août 2023
Les Billets de Monocle
Winning by not losing
Investir est un jeu de long terme, et pour le gagner, encore faut-il être là à la fin de la partie. Chez Monocle, nous suivons le conseil de...
21 août 2023
Les Billets de Monocle
Tranquille
La plupart des résultats du Q2 sont sortis. Je voulais vous faire un topo sur Apple, mais Shawn Tully, un des anciens de Fortune, l’a déjà fait. « Le bénéfice...
10 août 2023
Les Billets de Monocle
100% Sentiment
1er août, les marchés sont hauts, les taux aussi. Généralement ça ne marche pas ensemble. Comment trancher ? En regardant un dossier en détail. Je prends Netflix qu’on...
03 août 2023
Les Billets de Monocle
Money for nothing
Ce n’est pas peu dire que le streaming s’est totalement infiltré dans nos vies ces dernières années. Qu’il soit musical ou vidéo, la plupart d’entre nous sommes des...
28 juillet 2023
Les Billets de Monocle
Un bel endroit pour pêcher
Ça n’a échappé à personne : depuis le début de l’année, la performance des principaux indices américains est tirée par quelques grands noms. Le S&P 500 « market...
21 juillet 2023
Les Billets de Monocle
La Main de Dieu
Article cette semaine dans le Financial Times de Robert Armstrong – un des vieux de la vieille – intitulé « Les Sept Mercenaires ». Il parle des 7 stocks qui...
18 juillet 2023
Les Billets de Monocle
Long et Bon
Le prix des obligations baisse quand les taux montent. Si j’ai entre les mains un papier A qui me verse 3% par an, et que demain sort un...
05 juillet 2023
Les Billets de Monocle
$339
En Septembre 2018, Apple sortait la version 4 de son Apple Watch. Prix de sortie: $399. En Septembre 2020, Apple sortait la version 6 de son Apple Watch....
28 juin 2023
Les Billets de Monocle
Regarder la peinture sécher
Jason Zweig, journaliste au Wall Street Journal, a récemment repris une série d’articles dans lesquels il décrivait les 7 vertus des grands investisseurs (que vous retrouverez ici). Chacune...
20 juin 2023
Les Billets de Monocle
The Death of Accounting
En 2016 Baruch Lev sortait son livre « La Mort de la Comptabilité ». C’est un domaine qu’il connaît bien: il a fait toute sa carrière comme professeur de comptabilité à...
14 juin 2023
Les Billets de Monocle
Deux cents milliards
C’est le niveau qu’a atteint la capitalisation boursière d’Hermès. Ce n’est pas raisonnable. Pendant longtemps Hermès a été valorisée très cher car elle avait le statut de pépite,...
07 juin 2023
Les Billets de Monocle
Thinking in bets
Nous avons pris une position vendeuse sur Nike via des options il y a quelques semaines, quand le titre cotait à 125$ (contre 105$ aujourd’hui). Comme ce que...
01 juin 2023
Les Billets de Monocle
Réduction de voilure
Cette semaine le fonds repasse positif sur 2023. Nous restons cependant nettement en retard sur la catégorie – autour de +3% selon Quantalys. Elle est tirée par des...
24 mai 2023
Les Billets de Monocle
Munger Unchained
Ah les longs week-ends de mai, l’occasion idéale pour s’échapper quelques jours 3 semaines après mon arrivée chez Monocle AM. Pour ma part c’était aux Etats-Unis. Et pas...
10 mai 2023
Les Billets de Monocle
Tout est calme.
Ci-dessus en vert l’indice SP500, en orange l’indice de volatilité implicite (VIX) et en violet l’Open Interest sur les contrats futures du VIX. Le VIX est calculé...
04 mai 2023
Les Billets de Monocle
There’s a shark in my lipstick ?!
Nous continuons de voir apparaître des choses à faire dans les obligations convertibles. Cette semaine Amyris, biotech américaine, spécialisée dans la création d’ingrédients à partir de plantes pour...
27 avril 2023
Les Billets de Monocle
Quand plus personne n’en veut…
3 facteurs : 1/ Climat : au niveau mondial, environ 50 Mds de tonnes de gaz à effet de serre sont émises chaque année. Sur ce total, l’élevage...
19 avril 2023
Les Billets de Monocle
C’est l’heure de la braderie
Après avoir passé plusieurs mois enfermés, les consommateurs se sont lâchés à la sortie de la pandémie. Les poches pleines d’argent, ils ont commencé à dépenser sans compter...
11 avril 2023
Les Billets de Monocle
La danse du gorille
Le 7 février, Satya Nadella, PDG de Microsoft, présentait la nouvelle fonction de recherche sur Bing basée sur ChatGPT, le logiciel d’intelligence artificielle de la société OpenAI, partenaire...
05 avril 2023
Les Billets de Monocle
Buying Shorts
A force de passer nos journées à chercher quelque chose à acheter, sans succès, nous avons fini par trouver quelque chose à vendre. Pour un fonds patrimonial comme...
28 mars 2023
Les Billets de Monocle
Rivian the next Tesla ?
Il y a quelques années, quand Tesla était une action controversée, nous avions acheté des obligations. D’un point de vue financier, il n’était pas évident que Tesla y...
23 mars 2023
Les Billets de Monocle
Swipe right and it’s a match!
Parlons aujourd’hui de notre ligne obligataire Match (1% du fonds) ! Si le nom Match ne vous évoque rien, je suis sûre que certains d’entre vous connaissent plusieurs de...
16 mars 2023
Les Billets de Monocle
Bonne nouvelle sur Volkswagen
Vendredi dernier, le directeur financier du groupe Volkswagen (ligne à 6.7% du fonds) s’est exprimé sur les attentes du groupe pour l’année 2023. Les ventes de véhicules devraient...
08 mars 2023
Les Billets de Monocle
The most valuable company of Germany
Il y a exactement 7 ans, le 27 février 2015, le Financial Times titrait: « Volkswagen avertit: pas d’amélioration des marges cette année ». Malgré ce « calm down » venant du...
01 mars 2023
Les Billets de Monocle
A vos sacs, prêts, partez!
Rare chez nous – oui je le sais – de l’optimisme. Je vais essayer d’en faire bon usage. Nous avons initié plusieurs positions en portefeuille depuis la semaine...
21 février 2023
Les Billets de Monocle
An arm and a leg
Deux grandes questions ces jours-ci sur les marchés: 1) les banques centrales et l’inflation et 2) les conséquences de la question 1 sur les marchés en 2023. Pour ma...
15 février 2023
Les Billets de Monocle
Maman, j’ai raté l’avion
⚠️La deuxième édition du Canap’ de Monocle c’est mercredi 8 février à 17h30 (inscription ici) ⚠️ Le 27 janvier, voici ce que l’on écrivait à propos de Meta,...
06 février 2023
Les Billets de Monocle
Une semaine importante
Pas de jeu de mot ou de référence cinématographique pour débuter ce billet (ce qui n’est pas dans mes habitudes, vous en conviendrez). Mais plutôt un constat :...
30 janvier 2023
Les Billets de Monocle
21 Years Ago
Cette année ça démarre fort. Mais ce n’est rien à côté de 2001. Il y a 21 ans, le Wall Street Journal titrait: « Aggressive action by the Federal...
27 janvier 2023
Les Billets de Monocle
Il est venu le temps des Profit Warning
On ne veut pas plomber l’ambiance, mais le newsflow des sociétés est en contradiction avec ces marchés qui montent. Cette semaine, on vous fait un petit récapitulatif des nouvelles du front.
18 janvier 2023
Les Billets de Monocle
Le Sucre
"Mais tu en connais encore des acheteurs aujourd'hui, des encore plus cons que toi?"
11 janvier 2023
Les Billets de Monocle
Une nouvelle année
Tous mes vœux pour cette nouvelle année. La performance 2023 a débuté lundi matin à 9h00, ce qui implique qu'il faut aller vite pour faire l'analyse des résultats 2022; en tirer les leçons nécessaires et se positionner pour les 12 mois qui viennent.
04 janvier 2023
Les Billets de Monocle
Merci !
Chère lectrice, cher lecteur, L’année 2022 touche à sa fin – attention toutefois à la dernière semaine de cotation vu la nervosité ambiante – et nous tenions à...
23 décembre 2022
Les Billets de Monocle
Follow the cash
Le Billet de Monocle – Follow the cash | RSS.com Cette semaine, on suit les conseils de Warren Buffet. Sa thèse : une belle entreprise crée de la...
15 décembre 2022
Les Billets de Monocle
Give me a one-handed Economist
“Give me a one-handed Economist. All my economists say, 'on the one hand...', then 'but on the other...”
08 décembre 2022
Les Billets de Monocle
Tuto Valo – Partie 2
Vous l’attendiez tous impatiemment : voici nos éclairages sur le Tuto Valo de la semaine dernière.
29 novembre 2022
Les Billets de Monocle
Tuto Valo
Zoom, la débâcle. Cours de l’action il y a 2 ans : 427$. Cours de l’action aujourd’hui : 76$. Une chute de 82%.
24 novembre 2022
Les Billets de Monocle
High Kick
Le mouvement de jeudi dernier sur le SP500 (+5.54%), pour donner une image c’est comme si un type de la taille de Kareem Abdul-Jabbar rentrait dans le bar...
17 novembre 2022
Les Billets de Monocle
Il est urgent d’attendre
Le dégonflement de la bulle a bien débuté. Le dirigeable dans lequel nous, investisseurs, nous trouvons, perd peu à peu de l’altitude. Pour notre plus grand plaisir : plus...
09 novembre 2022
Les Billets de Monocle
Only the Paranoids Survive
Bonjour, META est une ligne importante du fonds (5%). Après sa publication de la semaine dernière, l’action a perdu un quart de sa valeur. Pour dire tout de...
02 novembre 2022
Les Billets de Monocle
We Look Closer – Le cas Orpéa
La performance se construit aussi bien en réalisant de belles opérations qu’en évitant les mauvaises. Vous connaissez tous notre devise « We look closer » : analyser chaque...
27 octobre 2022
Les Billets de Monocle
Deutsche Qualität
Il y a deux semaines jour pour jour, Porsche faisait son entrée en bourse. Avec près de 300,000 d’unités vendues en 2021, un chiffre d’affaires de 30 milliards...
18 octobre 2022
Les Billets de Monocle
Bond Kings on the return
« Don’t you find me attractive? » (Le Lauréat, 1967). Ces mots sont ceux que prononce Ms Robinson (Anne Bancroft) à Benjamin Braddock (Dustin Hoffman) lorsqu’elle tente de le séduire...
11 octobre 2022
Les Billets de Monocle
Prix, Nobel et Statistiques
Il reste trois mois jusqu’à la fin de l’année. Les résultats du 3ième trimestre commencent dans deux semaines avec Netflix. Tout le monde parle d’inflation, y compris les...
05 octobre 2022
Les Billets de Monocle
Stratégie de la réserve – Phase 2
Etant donné que vous êtes abonné à ce billet, vous êtes très certainement au fait de la stratégie utilisée pour gérer le fonds Monocle. Si ce n’est pas...
27 septembre 2022
Les Billets de Monocle
Un Jour Sans Fin
Si vous n’avez jamais vu le film Un Jour Sans Fin (1993) dans lequel Bill Murray interprète un présentateur météo chargé de couvrir la « journée de la marmotte »...
21 septembre 2022
Les Billets de Monocle
Nouvelle Factsheet
Chers investisseurs, Pour cette semaine, le billet se concentre sur le fonds Monocle avec la Factsheet du mois d’août 2022, nouveau format. La Factsheet Cette nouvelle version, plus...
14 septembre 2022
Les Billets de Monocle
Black-out ? 🕯️
Automne 2021 : les stocks de gaz européens sont réduits. Le prix proposé par les Russes est trop peu intéressant pour faire des réserves et les acheteurs se mettent...
06 septembre 2022
Les Billets de Monocle
Une note personnelle
Pour celles et ceux d’entre vous qui ne sont pas au courant (une majorité j’imagine), j’ai terminé mes études à Paris-Dauphine il y a désormais un peu plus d’un...
30 août 2022
Les Billets de Monocle
Le Retour Du Jedi
Pour celles et ceux d’entre vous qui n’ont pas la référence, le titre de ce billet fait écho au troisième volet de la première trilogie des Star Wars...
23 août 2022
Les Billets de Monocle
Volatilité et stratégie de la réserve
Bonjour, Les marchés remontent donc les opportunités se font rares, ce qui nous laisse le temps de bosser sur le reste. J’ai passé un peu de temps sur...
17 août 2022
Les Billets de Monocle
Scénario rose, scénario noir
Bonjour, J’espère que ce billet vous trouvera en bonne forme dans ces marchés du mois d’août toujours vivaces. Aujourd’hui nous jouons au jeu des simulations : quels sont...
10 août 2022
Les Billets de Monocle
Vlad l’empaleur
La plupart des résultats du Q2 sont désormais sortis. Il n’y a pas d’analyse simple à en tirer : surprises à la hausse et à la baisse ; révisions...
03 août 2022
Les Billets de Monocle
Double peine
SNAP a publié ses résultats du 2ème trimestre jeudi soir provoquant un exode massif d’investisseurs. L’action plonge encore* une fois de 40% ! Ce qui s’est passé : Un...
26 juillet 2022
Les Billets de Monocle
Checkpoint estival
Chers investisseurs, avant l’avalanche des résultats trimestriels dont nous allons vous parler pendant un moment, on en profite pour faire un point d’étape sur le fonds.Au 19 juillet...
21 juillet 2022
Les Billets de Monocle
The Dark Side of the Moon of the US Dollar*
« Money ! New car, caviar, four star, daydream. Think I’ll buy me a football team » – au cas où vous ne les auriez pas reconnues, ce sont les...
12 juillet 2022
Les Billets de Monocle
SAS entre en zone de turbulence
Cette semaine on vous parle de SAS Airlines, la compagnie aérienne scandinave. Action… SAS a proposé un plan de restructuration en février dernier, à la suite des effets du covid. L’objectif :...
05 juillet 2022
Les Billets de Monocle
Déstockage en vue 👟
Nike a publié hier soir ses résultats pour le trimestre écoulé. Constat, le niveau des stocks atteint un niveau record : 8.4 milliards de $. C’est plus de...
28 juin 2022
Les Billets de Monocle
Un nouveau lapin sorti du chapeau?🐇
Un camion citerne. C’est à peu près la taille du chapeau de magicien de l’une des institutions financières les plus importantes d’Europe : la BCE. Dans la catégorie...
21 juin 2022
Les Billets de Monocle
C’est la fin des vacances 🌴
Y Combinator (YC), l’incubateur de start-up le plus prestigieux au monde (avec Airbnb, Coinbase ou encore Reddit à son tableau de chasse) tire le signal d’alarme auprès de ses...
14 juin 2022
Les Billets de Monocle
Déclaration
Nom : Dimon Prénom : Jamie Surnom : Le Diamentaire Âge : 66 ans Signe particulier : Porte toujours les mêmes boutons de manchettes Fonction : PDG de...
07 juin 2022
Les Billets de Monocle
Nouveau job pour une nouvelle vie? Hurry up…
Vous vous y voyiez déjà, un café latte dans la main droite et un MacBook air dans la gauche, prêt à débuter votre nouveau job dans cette boîte...
31 mai 2022
Les Billets de Monocle
Faut pas déconner
Il fait bon être PDG d’une grande entreprise. Un peu trop selon nous. En 2021, le PDG d’une entreprise américaine cotée est payé en moyenne près de 15...
23 mai 2022
Les Billets de Monocle
On s’est fait Eloner
Elon Musk, qui était jusque-là « notre excellent ami Elon Musk » nous fait un 180° sur Twitter : finalement il ne sait plus s’il veut acheter. Raison invoquée :...
18 mai 2022
Les Billets de Monocle
Twitter – Elon Musk : à prendre ou à laisser
Dans ces marchés sismiques, tout profit est bon à prendre, quelque soit son ampleur. Chez Monocle, les petits gains avec petit risque, on prend. Alors quand on nous...
10 mai 2022
Les Billets de Monocle
Amazon : ce sera court
Amazon a publié ses résultats trimestriels jeudi dernier. Voilà le topo par division (résultat opérationnel) : Amazon Amérique du Nord : perte de $1.6 Milliards Amazon International :...
03 mai 2022
Les Billets de Monocle
Action Netflix : défaite par K.O
Valeur de la société en novembre dernier : 300 milliards $ Valeur de la société aujourd’hui : 85 milliards $ Une chute exceptionnelle de 70%. Pouvait-on l’anticiper ? De nombreux indices...
27 avril 2022
Les Billets de Monocle
Un petit tour au Bellagio?
Une Rolls blanche déambule lentement, dans un silence biblique – perturbé uniquement par le bruit du moteur et les crissements des pneus sur l’asphalte. Il fait très chaud,...
19 avril 2022
Les Billets de Monocle
Le split ✂️
Normalement un split, c’est quand le cours d’une action est beaucoup monté, on redivise l’ancienne action en X nouvelles, pour que le prix soit à nouveau abordable pour...
12 avril 2022
Les Billets de Monocle
How to beat the high cost of living?
Laissez-moi vous raconter l’histoire de John, le protagoniste de notre histoire, né dans le bel état du Wisconsin aux Etats-Unis (plus précisément au bord des eaux froides du...
05 avril 2022
Les Billets de Monocle
Make your life easier
Il y a un peu plus d’un an, nous étions dans la salle d’attente de l’hôpital. Le médecin arrive et nous dit « C’est pour maintenant ! ». J’attrape le sac préparé...
30 mars 2022
Les Billets de Monocle
Les Remparts du Tyrol
Chez Monocle, cela fait plusieurs mois que notre poche obligataire est majoritairement constituée d’emprunts d’états à très court-terme. Qui dit maturité courte dit rendement faible, alors pourquoi ce choix ?
22 mars 2022
Les Billets de Monocle
Checkpoint : où en sont les “Sexy Stocks” ?
Nous avons de nombreuses fois dénoncé à quel point certaines valorisations étaient devenues irrationnelles, éloignées de tous fondamentaux et surachetées par un marché en surchauffe. Aujourd’hui où en sont...
15 mars 2022
Les Billets de Monocle
Jusqu’à la dernière goutte…
Hier dans la nuit, à l’ouverture de la cotation du marché américain, le cours du pétrole WTI a touché les 130$ / baril. Le plus haut niveau depuis...
07 mars 2022
Les Billets de Monocle
“Ce pays est en guerre…”
C’est en ces termes explicites que Neville Chamberlain (premier ministre britannique) déclarait officiellement au Royaume Uni la guerre avec l’Allemagne le 3 septembre 1939. La situation de l’époque...
28 février 2022
Les Billets de Monocle
Muraille de Chine par temps de Covid
Pas plus tard que ce matin, le président Xi Jinping martelait que la ville de Hong Kong devait mettre en place « toutes les mesures nécessaires » pour combattre l’épidémie...
16 février 2022
Les Billets de Monocle
Amazon 1 – Facebook 0
A la fin de cette saison de résultats, Facebook est sortie sur une civière (-25%), Amazon sous les hourras (+15%). En valo, ça donne maintenant $600 Mds pour Facebook...
09 février 2022
Les Billets de Monocle
Quand les marchés jouent à la roulette russe
Sur l’effet de levier, Warren Buffet a un jour dit : « si vous êtes intelligent, vous n’en avez pas besoin ; et si vous êtes stupide, vous...
01 février 2022
Les Billets de Monocle
Fin De Séance Pour Netflix
L’action décroche de 22% à l’annonce des résultats du 4ème trimestre. « Netflix déçoit en termes de nouveaux abonnés, ce qui soulève des doutes quant à sa capacité de croissance »....
25 janvier 2022
Les Billets de Monocle
Croissance et Désillusion
En février 2021, Peter Sellis, obscur responsable produit chez Snapchat, annonçait lors d’une présentation aux investisseurs que Snapchat avait « des années de croissance supérieure à 50% devant elle. » Le...
19 janvier 2022
Les Billets de Monocle
Que faire ?
Chers lecteurs, chers investisseurs, Après une année 2021 exceptionnelle sur les marchés, au cours de laquelle tant de records ont été battus, il semble être l’heure de faire...
11 janvier 2022
Les Billets de Monocle
L’Oréal, parce que vous le valez bien
Le numéro 1 mondial des cosmétiques se paie désormais 55x son résultat. Ce matin, l’action L’Oréal rejoue avec ses plus hauts, à 430€. Une progression de +70% depuis...
03 janvier 2022
Les Billets de Monocle
Le business révolutionnaire de la location automobile
L’effet de levier, c’est-à-dire l'utilisation de l'endettement pour augmenter la capacité d'investissement, est en baisse de près de 10% en janvier selon les statistiques de la FINRA.
14 décembre 2021
Les Billets de Monocle
La Saint-Barthélemy des Analystes
Dans le film « Le Pacha », Jean Gabin, qui joue un commissaire de police qui en a sa claque de la pègre, réclame une Saint-Barthélemy des truands. Moi, quand...
07 décembre 2021
Les Billets de Monocle
Steaks et Saucisses Végétales : On en pense quoi ?
Beyond Meat est le fabricant américain de produits de substituts de viande à base de protéines végétales : comprenez des « Émincés sans poulet ». A première vue et après avoir passé...
01 décembre 2021
Les Billets de Monocle
Le Bon, La Brute et Le Truand
Je vous le disais dans un précédent billet : la macro-économie n’est pas notre expertise première. Toutefois, avec un cocktail aussi détonnant – inflation explosive, taux d’intérêts au niveau de la...
22 novembre 2021
Les Billets de Monocle
Orange, la Théorie Du 1=1+1 ?
[Réservé à un public averti : on va faire des additions] 🤓 Vous connaissez surement la théorie du 1+1=3. Une entreprise fusionne avec une autre, le nouveau groupe...
16 novembre 2021
Les Billets de Monocle
Le Grand Casino
Le 11 mars, j’écrivais : « Voici notre processus de gestion aujourd’hui : 1/ Allumer l’écran ; 2/ Regarder le cours de Gamestop ; ...
09 novembre 2021
Les Billets de Monocle
Pfizer, Le Casse Du Siècle
Pfizer publiait ce matin ses résultats du 3ème trimestre et précisait ses prévisions pour l’année 2021 : – 82 milliards de $ de chiffre d’affaires – 23 milliards...
02 novembre 2021
Les Billets de Monocle
Petite Victoire Personnelle
24 septembre 2021 : Petrofac (2% du fonds) et le Serious Fraud Office (SFO) annoncent avoir trouvé un accord qui met fin à 4 années d’enquête. 4 octobre...
25 octobre 2021
Les Billets de Monocle
Retour Vers Le Futur
« A plus tard… beaucoup plus tard ! » c’est ainsi que le professeur Brown dit au revoir à Marty McFly au moment de partir pour un voyage...
18 octobre 2021
Les Billets de Monocle
Ouverture Du Bal Des Trimestriels
Le bal des résultats trimestriels ouvrira dans quelques jours. Chaque société publiera ses comptes et se comparera à l’année précédente pour afficher son taux de croissance : une métrique...
11 octobre 2021
Les Billets de Monocle
N’ayez Pas D’argent Dans Le Marché Dont Vous Pourriez Avoir Besoin
Lors du salon Patrimonia la semaine dernière, je ne cessais de dire à toutes les personnes passant sur notre stand que le niveau actuel du PE de Shiller...
04 octobre 2021
Les Billets de Monocle
Bonne Nouvelle Sur Petrofac
Petrofac (6% de notre fonds) a annoncé vendredi avoir trouvé un accord avec le Serious Fraud Office (SFO) en reconnaissant leur culpabilité d’avoir « échoué à empêcher » des actes...
28 septembre 2021
Les Billets de Monocle
LVMH, Correction Vous Dites ?
A 630€, l’action LVMH traite 11% plus bas que son plus haut historique de mi-août, 710€. La presse financière parle donc d’une correction. LVMH est désormais valorisé 310...
21 septembre 2021
Les Billets de Monocle
EasyJet, Attachez Vos Ceintures : -15% Aujourd’hui
Lors de mes quelques séances de vol réalisées au-dessus de l’île d’Yeu, au cours des exercices de décrochage – angoissants instants au cours desquels mon instructeur me demandait...
13 septembre 2021
Les Billets de Monocle
All-In Sur La Pub !
Au deuxième trimestre 2021, Facebook a facturé ses offres publicitaires 47% plus cher que 3 mois plus tôt. Chez Google, le « prix du clic » a bondit de 51%. Et...
07 septembre 2021
Les Billets de Monocle
Peloton Déraille
Les plus sportifs d’entre vous ont déjà sûrement entendu parler – voire sont des clients avertis – de Peloton, cette entreprise lancée en 2012 qui propose des vélos...
31 août 2021
Les Billets de Monocle
J’espère Que Vous Aimez L’altitude
23 août 2021, le S&P 500 approche les 4500 points, son plus haut historique. En août 2020, après le rebond de la crise sanitaire, c’était 3350 points : +34%...
24 août 2021
Les Billets de Monocle
Jeu D’été
Plein été, c’est l’heure de cocher des mots croisés et des sudokus sur un matelas au bord de la plage. Et chez Monocle, nous voulons contribuer à l’effort...
17 août 2021
Les Billets de Monocle
Pfizer : 1 Milliard De Doses
Pfizer vient de passer le cap hallucinant des 1 milliard de doses de vaccin distribuées. Le Pfizer de l’avant covid c’est 42 milliards $ de chiffre d’affaires et...
10 août 2021
Les Billets de Monocle
Amazon : Atterrissage Compliqué
Vendredi, après la publication de ses résultats, Amazon a perdu 7.5% sur la séance. C’est sa deuxième plus forte baisse depuis dix ans*. On s’attendrait donc à un...
03 août 2021
Les Billets de Monocle
Le PE De Shiller (Prix Nobel D’économie)
L’une des métriques les plus fréquemment utilisées pour déterminer le niveau global de valorisation des marchés financiers est le PE de Robert Shiller. Shiller en quelques mots : économiste...
27 juillet 2021
Les Billets de Monocle
50 Dollars
Cinquante dollars, c’est le prix moyen payé par utilisateur pour les grosses acquisitions dans la Tech. Voici le détail : 2006 : Google achète YouTube pour $1.7 Mds avec...
19 juillet 2021
Les Billets de Monocle
La Météo N’est Pas Bonne : Restons Couverts !
L’un des grands sujets de l’actualité macro-économique est celui de l’inflation. Pour être tout à fait honnête, ce n’est pas notre expertise première mais la très bonne revue trimestrielle...
16 juillet 2021
Les Billets de Monocle
L’histoire Se Répète
Bonsoir, Ce soir j’ai envie de vous partager l’excellente analyse de GMO Asset Management (fonds new-yorkais dirigé par le célèbre permabear Jeremy Grantham que nous apprécions pour la qualité de...
09 juillet 2021
Les Billets de Monocle
We Look Closer, Cas D’école Avec Capgemini
Capgemini, extraits du communiqué de presse du 29 avril 2021 sur le chiffre d’affaires au 1er trimestre : « Le groupe Capgemini a réalisé au 1er trimestre 2021 un chiffre d’affaires de...
01 juillet 2021
Les Billets de Monocle
Le Temps De La Rengaine
Pas d’inspiration pour ce billet : en toute honnêteté, je ne comprends ni le niveau des valorisations, ni les discours entendus pour expliquer ces niveaux. Et en vous...
24 juin 2021
Les Billets de Monocle
De Retour
De retour après un déménagement Angleterre-France pas évident au milieu de la pandémie. Les marchés demeurent atones : il ne se passe à peu près rien. Je relis d’ailleurs le...
17 juin 2021
Les Billets de Monocle
Belle Opération
Nous avons clôturé hier notre petite ligne Translate Bio (0.5% du fonds) – société de biotech spécialisée dans le développement de médicaments à base d’ARN messager – qui...
10 juin 2021
Les Billets de Monocle
Positionnement Prudent
Le positionnement du fonds reste prudent, ce qui nous semble approprié avec des marchés qui sont à leurs plus hauts historiques et des valorisations qui sont à des...
27 mai 2021
Les Billets de Monocle
A Méditer
Concernant le fonds, l’acquisition de M6 par TF1 est une excellente nouvelle. TF1 était déjà un beau dossier pour nous – le dividende représentant un rendement supérieur à...
20 mai 2021
Les Billets de Monocle
Marché De Neuneus !
Cette semaine j’enfonce le clou sur Pinterest : dans le call tenu après la publication des résultats, le PDG Ben Silbermann a annoncé qu’ils attendaient pour le prochain...
05 mai 2021
Les Billets de Monocle
Pinterest : Déception
Pinterest a publié mardi soir des résultats décevants. Mercredi, l’action perdait 14% (en notant que cela ne fait que la ramener à son cours de début d’année). J’avais...
29 avril 2021
Les Billets de Monocle
Netflix : Ça Se Complique
Trois de nos sociétés publiaient leurs résultats en début de semaine : Danone, Petrofac et Orange. Chez Danone (4% du fonds) : résultats conformes à ce que nous attendions....
22 avril 2021
Les Billets de Monocle
Sortie Des Résultats Q1
Le fonds remonte depuis début avril, tiré par Petrofac qui a repris +35% sur le mois pour revenir à son niveau de février. Cette hausse est en partie due...
15 avril 2021
Les Billets de Monocle
Apple : Ennemi N°1
Réunis sur Clubhouse (le nouveau réseau social), Mark Zuckerberg (Facebook – valeur $830 Mds), Daniel Ek (Spotify, 1er site de musique au monde – valeur $51 Mds) et...
25 mars 2021
Les Billets de Monocle
Danone&Faber, TF1&M6, Petrofac
Actualités sur plusieurs de nos lignes ces jours-ci: Danone (5% du fonds) : départ d’Emmanuel Faber. Pas d’opinion sur la décision du conseil de le remercier. D’un point de...
17 mars 2021
Les Billets de Monocle
Court & Efficace
Voici notre processus de gestion aujourd’hui : 1/ Allumer l’écran ; 2/ Regarder le cours de Gamestop ; 3/ Si ce chiffre est supérieur à $20, éteindre l’écran....
11 mars 2021
Les Billets de Monocle
SLOW DOWN
Pour certaines entreprises, la pandémie a eu un effet plus que positif sur leurs résultats. Les cours de leurs actions ont suivi. Cet effet est désormais passé. Les...
03 mars 2021
Les Billets de Monocle
APPLE : NON
… Non, ça ne progresse pas. J’ai vu comme vous passer les titres « APPLE : REVENUS SUPERIEURS A $100 MDS AU DERNIER TRIMESTRE ». Mais l’explication est simple :...
25 février 2021
Les Billets de Monocle
Nouvelle Vague Aux US ?
Les médias annoncent que la pandémie est derrière nous : le nombre de cas baisse chaque jour aux US + arrivée des vaccins. Mais si on écoute Michael Osterholm, le...
12 février 2021
Les Billets de Monocle
Pinterest Épisode 2 : Sortie Des Résultats
On parle beaucoup des indices américains qui affichent des plus hauts historiques ces jours-ci. Mais vu le niveau de dispersion, il me semble plus sûr d’analyser les lignes...
05 février 2021
Les Billets de Monocle
Gamestop : Révélateur De La Déraison Du Marché ?
Il ne vous aura pas échappé que nous sommes dans une époque hors-normes. En termes de santé, de politique, d’économie et de marché, il y a peu de...
04 février 2021
Les Billets de Monocle
Pinterest Le Retour ?
La baisse est due à la volatilité sur Petrofac : l’action a perdu 15% la semaine dernière, mais a repris +17% depuis lundi. Notre position, présentée la semaine dernière, ne...
28 janvier 2021
Les Billets de Monocle
Mise Au Point Sur Petrofac
Vendredi Petrofac a baissé de 30%. Chiffre impressionnant mais qui ne fait que ramener l’action à son niveau d’il y a deux mois. La nouvelle à l’origine de cette...
19 janvier 2021
Les Billets de Monocle
#Senscritique
L’argument principal de ceux qui réfutent l’idée d’une bulle est de dire que les taux étant bas, les actions valent plus cher. Pourtant, une société comme SAMSUNG, dont...
14 janvier 2021
Les Billets de Monocle
Zoom Sur Zoom
Zoom vaut aujourd’hui $130 milliards, soit la même chose que Facebook fin 2013. A l’époque, Facebook gagnait $1 milliard par trimestre et détenait $11 milliards en liquidités.Aujourd’hui, Zoom gagne...
24 décembre 2020
Les Billets de Monocle
Covid 19 Vs Restaurants
Covid Vs Darden : Le vaccin sera là dans quelques temps, mais pour le moment le virus progresse. Aux US, le nombre de décès quotidiens vient de dépasser le...
10 décembre 2020
Les Billets de Monocle
Le Cas Nikola
Il est difficile de comprendre ce qui se passe actuellement si on regarde l’évolution des indices, et plus éclairant de regarder dans le détail un dossier particulier. Prenons donc...
02 décembre 2020